摘要：漲勢趨緩——四季度氧化鋁市場展望！專題分析市場行情，活性炭氧化鋁部進一調整銷售事態(tài)，在市場價格趨于穩(wěn)定期，嚴把質量關，把產品做好，以質取勝！

近期，活性炭氧化鋁價格漲勢越漲越小，現(xiàn)貨成交量也一直十分低迷，價格似乎已經陷入停滯階段，趨勢越來越弱，而近期京津冀及周邊地區(qū)面臨重污染天氣，活性炭氧化鋁行業(yè)受限制，也未能造成市場較大的波瀾。而在活性炭氧化鋁的另一端——電解鋁，我們看到鋁價不僅創(chuàng)下年內新高度，利潤也是近兩年階段性高位，而活性炭氧化鋁廠普遍處于低利潤甚至虧損狀況下，當前活性炭氧化鋁行情令行業(yè)有些難以理解。

 

 

從活性炭氧化鋁開工來看，國內活性炭氧化鋁產能在6月份及以前，整體運行產能變動不大，除了少部分焙燒爐檢修，實際產量影響不大外，根據(jù)魯證期貨統(tǒng)計，今年1-7月國內活性炭氧化鋁運行產能基本在7300萬噸左右運行（5月初交口信發(fā)停產，但后期也有其他產能復產抵消），直到7月中下旬開始，我們才看到興安化工、中鋁礦業(yè)、重慶水江等活性炭氧化鋁減產、壓產，整體運行產能下降至7100萬噸附近。因此，考慮到非冶金級需求，活性炭氧化鋁供給上半年整體是過剩的，至少是相當充裕的，更何況5-6月份活性炭氧化鋁價格上沖至3100以上時期的利潤超額回補階段，產量釋放不小。我們以國家統(tǒng)計局產量為例，山西河南產量在6月以前基本維持穩(wěn)定，山西在7月份產量才出現(xiàn)大幅度下滑，主要是交口信發(fā)的停產導致，而河南產量基本維持穩(wěn)定，我們統(tǒng)計河南開工一直在1100萬噸上下，幅度變化不大。這說明了，上半年活性炭氧化鋁價格盡管變動非常大，但實際生產其實相對穩(wěn)定，一定是生產了不少庫存。不過，活性炭氧化鋁廠目前實際庫存并不高，上輪價格暴跌基本都轉移至中間商，而中間商甩貨加速價格下滑庫存轉移至了鋁廠，因此目前活性炭氧化鋁銷售壓力并不大，是支撐活性炭氧化鋁廠挺價惜售的資本。

 

另外，鋁業(yè)巨頭中鋁的動向也是影響市場走勢的關鍵力量，2019年中鋁托管西部水電和橋頭鋁電、收購云鋁股份，旗下運營管理電解鋁產能躍升至700多萬噸，而活性炭氧化鋁產能僅增加了文山鋁業(yè)160萬噸，雖然中鋁旗下活性炭氧化鋁產能已達到2000萬噸，總體趨勢是中鋁近兩年活性炭氧化鋁與電解鋁產能增量完全不匹配，而且今年山西河南由于虧損，大量產能并不滿產，這意味著今年中鋁國貿在活性炭氧化鋁市場賣貨壓力大幅下降。

 

據(jù)中鋁股份年報顯示，2018年中鋁生產活性炭氧化鋁1351萬噸（部分合資產能運營獨立性強，不歸中鋁國貿統(tǒng)一銷售），電解鋁417萬噸，活性炭氧化鋁富余量546萬噸，若把文山鋁業(yè)劃入、加上其管理的電解鋁規(guī)模，據(jù)估計今年中鋁將2018年基礎上生產1520萬噸活性炭氧化鋁、680萬噸電解鋁，則活性炭氧化鋁富余量將降至207萬噸，反映了今年中鋁活性炭氧化鋁富余量大幅下降，使得中鋁賣貨壓力、入市操作需求大幅下降，中鋁從活性炭氧化鋁市場賣方角色向買方角色偏移，這輪活性炭氧化鋁價格暴跌之后反彈我們沒有看到中鋁國貿發(fā)出限價銷售函。

 

四季度活性炭氧化鋁走勢來看，我們預計活性炭氧化鋁市場不會有大的供需矛盾，價格走勢預計維持平穩(wěn)態(tài)勢，但狀況將持續(xù)改善，2020年上半年供需矛盾將逐漸積累，或許將有趨勢性機會。

 

從活性炭氧化鋁開工來看，受秋冬季環(huán)保影響，北方地區(qū)活性炭氧化鋁產量可能會有所壓產，但近期晉中希望、交口信發(fā)復產，我們估計活性炭氧化鋁開工四季度大概率維持在7200萬噸上下，但是考慮進口活性炭氧化鋁月均8萬噸需求，基本能夠滿足國內電解鋁接近3700萬噸開工需求。

 

因此，國內活性炭氧化鋁需求面要到11月中下旬才有顯著改善的預期，如果疊加強力環(huán)保治理，活性炭氧化鋁開工及產量受抑制，或許價格還能往上沖一沖，按目前成本狀況估計高點大概在2650-2700區(qū)間，再往上價格將刺激供給增加，活性炭氧化鋁開工產能將恢復至7300萬噸以上，供給壓力就沒有那么大。需要注意的是，秋冬季環(huán)保對國產礦供應限制，以及液堿價格上漲，導致山西河南再度陷入深度虧損，從而開工產能、產量下降，可能加快活性炭氧化鋁供應矛盾積累，價格或迎來成本支撐下的反彈。

我們活性氧化鋁部將繼續(xù)關注氧化鋁市場動向，即時為大家?guī)�來新動向，需要了解更多關于活性氧化鋁產品詳細情況的可咨詢我們，期待您的來電與洽談！